Gaat u er eens even rustig voor zitten. Dan geven we hier zo dadelijk de oorspronkelijke conclusie uit het rapport, in het Engels. Het is een stevig, juridisch tekstje. Freshfields constateert eerst dat de ouderwetse school van investeringsanalyse puur alleen naar financiële waarden kijkt. Een duurzaamheidsverslag inkijken? Nog steeds is het onder beursanalisten geen gebruikelijke zaak. Je moet deze specialisten dus ook niet vragen naar het klimaatbeleid van de ondernemingen in hun portefeuille. Ze hebben geen idee. En dus weten hun klanten dat ook niet, met name pensioenfondsen niet, die heel wat advieswerk buiten de deur hebben uitbesteed. Dat gaat dus fout, volgens Freshfields Bruckhaus Deringer. Na een groot internationaal onderzoek naar de nieuwe generatie beleggingsvoorschriften mag het volgende geconstateerd worden. We citeren de conclusie op pagina 13:
"The links between ESG (Environmental, Social and Governance issues) factors and financial performance are increasingly being recognised. On that basis, integrating ESG considerations into an investment analysis so as to more reliably financial performance is clearly permissible and is arguably required in all jurisdictions."
"Duurzame factoren binnen een beleggingsanalyse duidelijk toegestaan... Vereist in alle jurisdicties..." Wat kan de consequentie van deze conclusie zijn? Juist door NIET na denken over een duurzame portefeuille, doen pensioenfondsen hun eigen klanten tekort. En dat mag nu dus niet, want 'fiduciair geld' is vertrouwensgeld. Mensen vertrouwen het toe aan een pensioenfonds of een vermogensbeheerder, in de verwachting dat hun inleg zo goed mogelijk wordt beheerd met als resultaat: een comfortabele oude dag.
Het Freshfields-rapport kan dus nog wel eens hele interessante proefprocessen gaan opleveren, naar verwachting eerst in de Verenigde Staten, de meest 'overgejuridiseerde' samenleving op deze planeet. Een rechtelijke uitspraak hierover is stukken interessanter dan de vraag wie er nou verantwoordelijk is voor vetzucht door het dagelijks bezoek aan een fastfoodketen. Het verzoek om een schadevergoeding zou dan kunnen luiden: 'Ik heb een slechter pensioen dan nodig is omdat mijn pensioenfonds weigert te kijken naar ondernemingen met een duurzaam beleid'. In de States luidt het voorschrift van de overheid aan institutionele beleggers (pag. 114): "Fiduciaries must make inquiries: the duty of prudence includes a duty of inquiry into the relevant facts and circumstances surrounding the investment decision, including relevant ESG (Environmental, Social and Governance issues) considerations."
P+ Webtip: Rapport Freshfields (PDF)